2024年以来，全球AI产业化进程持续加速，英伟达旗下高端GPU及配套AI算力服务器订单量持续超出市场预期，上游核心零部件的供应缺口持续扩大，其中被称为“电子工业大米”的MLCC（多层陶瓷电容器）成为率先涨价的品类之一，行业供需格局已经出现根本性扭转。
AI算力服务器MLCC用量远超常规机型
当前主流的AI算力服务器普遍搭载4到8颗英伟达H100或H200 GPU，同时配套更多的高速内存、功率模块、散热组件，对应的被动元件用量大幅提升。行业数据显示，普通的x86通用服务器单台MLCC用量约为2000到3000颗，而高端AI算力服务器的单台MLCC用量可以达到1万到1.5万颗，是通用服务器的3到5倍，其中高容、高压、耐高温的工业级MLCC占比超过60%。仅2024年上半年，英伟达AI服务器出货量同比增长超过200%，直接带动对应MLCC需求同比增长超180%，远超行业此前的产能规划。
供需错配推动MLCC价格持续上行
此前两年受消费电子市场低迷影响，全球MLCC头部厂商普遍收缩产能，将有限的产能向车规级产品倾斜，工业级高容MLCC的储备产能本身就较为有限。AI算力服务器需求突然爆发后，下游整机厂商、代工厂纷纷提前锁定MLCC产能，头部厂商的订单已经排到2025年第一季度，现货市场的拿货周期从此前的4到6周拉长到12到16周，部分紧缺型号的拿货周期超过6个月。从2024年第一季度开始，工业级MLCC的价格已经连续三个季度上调，累计涨幅超过35%，部分稀缺型号的涨幅甚至超过50%，消费级MLCC的价格也随之出现小幅跟涨，打破了此前连续两年的价格下跌趋势。
长期需求支撑价格上涨趋势有望延续
目前全球AI算力建设仍处于上升期，除了海外亚马逊、谷歌、微软等云厂商持续扩大AI算力部署外，国内三大运营商、互联网大厂也在加速采购AI算力服务器，预计2025年全球AI算力服务器的出货量同比增速仍将保持在60%以上，对应MLCC的新增需求将持续扩大。同时车规级MLCC的需求也保持每年15%以上的增速，两类高附加值产品的需求叠加，将持续挤压MLCC的产能空间。行业机构预测，本轮MLCC的价格上涨趋势至少会延续到2025年下半年，国内MLCC厂商也在加速推进工业级高容产品的量产进度，有望借此机会提升全球市场份额，进一步完善国内AI算力产业链的自主供应能力。后续英伟达新一代GPU的出货节奏、全球AI算力的建设增速，都会直接影响MLCC的供需格局和价格走势，也将成为行业关注的核心指标。
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